每周回顾:美国证券交易所始于12月,美联储的悲剧性加息面临两难困境 2019-05-26

    美国股市本周继续下跌。道指下跌1.18%,标准普尔500指数下跌1.26%,纳指下跌0.84%。截至上周五,道琼斯指数已从10月3日的高点下跌超过10.6%。继标普500指数和纳斯达克指数之后,道琼斯工业指数也进入了所谓的修正区域。这是自2016年3月以来美国三大股指首次进入修正区间.根据花旗银行的研究数据,在过去30年中,美国股市有23次回调,超过10%,其中3次处于衰退,而其余20次回调,尽管规模很大,但时间相对较短。上周五,标准普尔500指数收于2599.95点,跌破2600点的整数水准。T3 Live合伙人Scott Redler表示,交易商目前预期在2530至2550之间.自2月份以来,日内低点为2532。根据汤森路透旗下基金分析公司Lipper周四公布的数据,截至12月12日的一周,美国共同基金和ETF基金的净流出额超过460亿美元,创下纪录.超过450亿美元的撤资来自股票共同基金,这些基金被散户投资者大量使用。此外,美国股市基准指数(+1.5%)的日波动在不久的将来也变得正常。截至周五收盘,华尔街的“恐慌指数”Cboe标准普尔500波动性指数(VIX)为21.63。过去一个月,道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数的历史波动率约为22%,而纳斯达克综合指数的历史波动率接近29%。二月份,当市场剧烈波动时,这三个指数的历史波动率分别约为30%、27%和26%。此时,我们使用安全风险分析工具。然而,本周公布的11月核心CPI数据总体上符合预期,尤其是周五公布的美国11月零售额较预期高出0.2%和0.1%。路透的分析显示,11月消费者支出的势头似乎在增强,进一步缓解了市场对经济急剧放缓的担忧.消费支出占美国经济产出的70%左右,因此这一指标至关重要。周五,10年期国债的收益率收于2.89%,一周上涨4PP(0.04个百分点)。两年期美国国债收益率(SHY)收于2.73%,一周上涨1英镑。截至周五,利差为16BP,上周四收窄至9BP,为11年来最低水平。上周,11年来,美国国债收益率曲线首次出现部分颠倒,并且由于利差颠倒,过去几十年中预测经济衰退的能力很强。美联储将于18日至19日召开联邦公开市场委员会会议。本周,美联储官员进入了“沉默期”,但特朗普总统对美联储加息的批评并没有停止。对此,美联储(Federal Reserve)前副主席斯坦利•菲舍尔(Stanley Fischer)表示:“央行政策制定者应该意识到,如果政府继续强迫他们做出错误的决定,他们可能需要辞职,以捍卫货币政策的独立性,而不是屈服于不明智的政治压力,而政治压力是未来货币政策的责任。”印度央行行长帕特尔(Urjit Patel)最近公开辞职,他在声明中说,这是出于“个人原因”,但政府面临的压力由来已久。印度央行(Bank of.)前行长拉古拉姆•拉詹(Raghuram Rajan)也被传闻在政治压力下辞职。本周,美元指数(DXY)收于97.42点,上涨0.7%。英镑兑美元继续受到英国与欧洲脱钩进程的影响,本周下跌1.1%。英国首相特里萨·梅推迟了议会对退出欧元区协议的投票,并冒着在不信任投票中通过该协议的风险。但是她从本周的欧盟峰会上回到了英国,英国面临着从欧洲无协议退出的更高风险。欧元兑美元本周下跌0.7%。周四,欧洲央行(ECB)今年最后一次货币政策会议决定保持利率不变。定量宽松(QE)始于2015年12月底,正式停止购买债券,并首次明确表示,在第一次加息后,再投资将继续。国际基准布伦特原油期货(OIL)合约本周收于60.27美元,下跌1.73%。纽约商品交易所WTI原油期货(CL)主合同收于51.23美元,下跌1.73%。截至12月11日,该交易商的头寸报告显示,ICE Brent原油期货合约的净投机头寸为147844,比前一周增加了2124手,这也使合约的净多头寸连续十周减少。然而,纽约商品交易所WTI原油期货的净多头仓位连续11周下跌。上周五,欧佩克就超市每天减少120万桶的预期达成了共识。包括俄罗斯在内的非欧佩克生产国已达成协议,根据今年10月份原油日产量,将欧佩克成员国每天的原油产量减少80万桶,从2019年1月开始,非欧佩克生产国每天减少40万桶,初步确定为期6个月。在这个协议中,伊朗被免于减产。据国家统计局统计,与去年同期相比,中国11月份的原油进口增长了15.7%。从1月到11月,进口原油同比增长8.4%。新兴市场(EEM)本周受到小幅冲击。上证指数(000001)每周下跌0.47%,创业板指数(399006)下跌2.28%。上周末公布的11月份进口、出口和价格数据以及周五公布的许多经济数据均未达到预期,反映出经济下行压力加大。点击这里查看过去两年中国一些经济指标的走势。中国共产党中央政治局13日召开会议,分析和研究2019年的经济工作。据《上海证券报》报道,与前年年底召开的中央政治局会议相比,今年的会议首次出现“六稳定”(稳定就业、稳定金融、稳定外贸、稳定外商投资、稳定投资、稳定预期)。(七)下周将公布的重要数据、事件和建议包括:欧元区11月周一的CPI;美国11月周二的建筑许可;11月周三的美国房屋销售、英国CPI;美联储12月份利率决议和周四的新闻发布会、费城联邦储备委员会(Philadelphia Federal Reserve Manufac)图灵指数、11月周五的美国国内生产总值(第三读数)以及PCE核心价格指数.(七)下周将公布收益的大公司是甲骨文(甲骨文)周一(上市后)、美光公司(MU)周二(上市后)、耐克(NKE)周四(上市后)。从历史上看,12月通常是美国股市的一个有利月份。本月前九个交易日,道琼斯指数下跌5.6%,标普500指数下跌5.8%,纳股指数下跌5.7%。根据道琼斯市场数据,这是自1980年以来三大股指12月份开盘以来最糟糕的一个月。加拿大皇家银行(Royal Bank of.)首席美国经济学家波塞利(Tom Porcelli)在一份报告中说,这听起来很糟糕。虽然股市波动性急剧上升,但“股市没有恶化到需要暂停加息的地步”。与1998年股市暴跌的新兴市场危机不同,美国股市今年迄今在总回报率方面基本持平。前美联储副主席菲舍尔还表示,他相信美联储将倾向于对美国目前的经济增长表现出信心,并对近期通胀下降感到担忧,并仍将选择在12月份提高利率。菲舍尔说:“美联储对于过早发布结束加息的信号非常谨慎,因为它担心未来如何应对经济衰退。在战后的五次衰退中,美联储每次平均降息400至500个基点以应对衰退。这似乎意味着,如果美联储不将联邦基金利率提高到500个基点(5%),那么将来将很难应对潜在的经济衰退。目前,联邦基金利率范围只有2%-2.25%。菲舍尔还认为,美国经济仍然具有弹性,危机后的金融改革加强了整个金融体系的弹性,各国央行可以通过量化宽松和前瞻性指导来应对衰退。截至北京时间16日上午11:38,根据芝加哥商品交易所网站FedWatch工具,联邦基金期货的定价意味着本月利率上调25个基点至2.25%-2.5%的概率是76.6%。(线索/李涛)社论选择:在欧元退出壁垒竞赛开始时,欧洲和英国市场的不确定性将持续数月。渣打银行:增长可能已经见顶,但仍对美国股市持积极态度。《线索》周年纪念会讨论宏观分析师《火》中负责任的编辑:李涛

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